怎么能够相信盖特勒的“忽悠”？

--中国社会科学院报的采访

向松祚

一问：最近几个月以来，美国政府采取了极度的扩张性货币政策和财政政策,加上美国的持续经常项目逆差、美国的巨额外债、美国货币供给的急剧增加、美国的巨额赤字，这是否预示着美国将陷入新一轮美元贬值和通货膨胀？

向松祚答：可以非常肯定：美国正在迈向长期通胀之路，美元的长期贬值必然发生。

（1）巨额财政赤字、货币供应量的急速膨胀、巨额外债、持续经常项目逆差。所有这些都是本币贬值和长期通胀的充分必要条件。美国面临长期通胀的巨大危险，无可置疑。

（2）观察美国通胀，不能看CPI，要看GDP平减指数。今年一季度，美国GDP平减指数上升2.9%，是非常明确的通胀信号。

（3）过去几个月，美国长期国债收益率从2.2%左右上升接近4%，亦是长期通胀预期逆转的准确信号。

（4）大宗商品价格尤其是原油价格持续震荡上升，是美元货币扩张将诱发全球通胀的预兆。

二问：尽管美国政府一再声明能够保证中国美元资产的安全，盖特纳在访华时也传递了以下信息：奥巴马政府有能力控制政府赤字，中国持有的美国国债时安全的，您认为中国的美元资产是安全的吗？

向松祚答：非常不安全。中国投资美国国债有三方面巨大风险：（1）美元贬值；（2）国债价格急速下降；（3）美国和全球通胀。中国资产的购买力必将显著削弱。

奥巴马和盖特勒的信誓旦旦是空头支票。盖特勒说美国政府今年将把财政赤字控制在GDP的3%，完全是没有根据的“忽悠”。3%意味着美国赤字规模不能超过4200亿美元。但时至今日，美国今年赤字已经超过8000亿美元，今年总的赤字将至少突破1.9万亿美元，占GDP之比例将超过14%。美国政府没有能力控制赤字了，至少在可见的未来没有可能，也没有意愿控制，因为美国政府必须通过赤字来刺激经济。

美国财长盖特勒不断安慰中国人，说中国投资美国国债“绝对安全”、“非常安全”，到底是什么意思？是说到时候假若国债价格急跌、或美国通货膨胀、或美元大幅度贬值之时，美国政府将拿钱补贴给中国吗？象通货膨胀时期政府实施“保值储蓄”那样？如果美国政府不从实际行动上“陶腰包”来保证中国投资安全，我们怎么能够相信奥巴马和盖特勒的“忽悠”？

去年我在美国开会时，和美国朋友谈起中国投资美国国债安全问题。美国朋友说的很直率：你们中国要是觉得投资不安全，就立刻抛售撤走吗？一面高呼投资不安全，一面还要大量购买，让人觉得好奇怪！他们还开玩笑说：你们中国政府向美国政府喊话说投资不安全、希望保护投资安全，很像你们中国股民的心态：一旦购买的股票要亏钱，就要政府来救市。美国政府从来就没有义务许诺保证外国投资者的安全，它怎么保证？承诺“保值”吗？你们要是觉得不安全，抛掉好啦，干嘛还要继续增持？继续增持，说明你们觉得投资美国很安全嘛！

三问：如果中国希望减少美元贬值风险，可行的办法是停止买入太多美国国债，但这将使人民币升值。您认为现价段中国是否应该停止买入美国债券？

向松祚答：（1）早就应该停止购买。过去一年依然大规模购入美国国债（2700亿美元）很可能是历史性的重大失误。我想：如此巨大的海外投资，应该需要怎样的决策机制？是不是全国人大或常委会应该有一个机制，如果海外投资出现巨额损失，需要追究相关负责人之责任？

外管局的外汇储备或中投公司的2000亿美元，本质上是财政资金。如此巨量的财政资金投资，究竟有没有一个妥善的决策、监督和负责机制？我不知道。但我想全国人民都有理由问：假若未来中国投资美国国债或其他海外投资出现巨亏，或者投资资金的购买力因为通胀和美元贬值大幅度缩水，谁为损失负责？